中航证券：给予纽威股份买入评级

  中航证券有限公司邹润芳,卢正羽,闫智近期对纽威股份进行研究并发布了研究报告《Q1 业绩同比+100%,下游多点开花成长可期》，本报告对纽威股份给出买入评级，当前股价为19.4元。

  受益于油气、LNG、FPSO等下游高景气持续,2023年公司实现盈利收入55.44亿元,同比增长36.59%。盈利能力方面,2023年毛利率31.40%,同比+0.89pcts,其中外销毛利率32.02%,同比+5.9pcts,内销受行业竞争非常激烈影响毛利率有所下滑;期间费用控制良好,全年净利率13.24%,同比+1.56pcts。2024年一季度,公司营收与净利润持续保持高增长,归母净利润同比+100.45%至1.97亿元,大超市场预期;24Q1毛利率33.30%,同比提升4.66pcts,净利率14.67%,同比提升5.65pcts,我们判断主要系LNG、FPSO等高毛利率订单确认收入、汇兑收益增加等因素影响。

  公司是国内工业阀门龙头,在传统石油天然气领域巩固龙头地位的同时,不断向LNG、精细化工、核电、水处理等新兴领域渗透,收入多点开花,横向拓展能力强。2023年,公司产品高端化持续取得突破,如高压硬密封急切断球阀、偏心半球阀、BDO装置超高压截止阀、大口径高温蝶阀等高端产品均成功交付;高端阀门产能快速释放,2023年球阀、蝶阀产量分别同比+30%、+64%。随着中高端产品放量,公司纯收入能力有望进一步提升。

  公司较早进入国际市场,在生产技术和生产的基本工艺方面较为成熟,与众多国际级客户建立了稳定的合作伙伴关系,并跟随其拓展新业务与新市场。2023年,公司外销实现收入30.28亿元,同比增长27.41%,占营收比重为54.6%,且近两年外销占比超过内销。展望未来,全球能源需求一直增长、需求结构发生变化,阀门是能源行业开采、生产和运输中必不可少的重要产品,公司有望凭借领先的产品技术和可靠的产品的质量获得更加多国内和国际份额,业绩有望持续增长、龙头地位将持续巩固。

  原材料价格持续上涨、下游需求没有到达预期、新品开发没有到达预期、汇率波动风险、客户拓展不及预期

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.69亿，根据现价换算的预测PE为17.02。

  该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.31。

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  证券之星估值分析提示纽威股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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