国金证券：给予富瑞特装买入评级目标价位106元

发布时间： 2024-08-26 栏目：过滤器系列

  国金证券股份有限公司姚遥近期对富瑞特装进行研究并发布了研究报告《传统业务迎底部反转，氢储运推升估值》，本报告对富瑞特装给出买入评级，认为其目标价位为10.60元，当前股价为6.68元，预期上着的幅度为58.68%。

  公司的核心看点有二：传统业务大幅度回暖提供利润保证，氢能产业储运环节发展提升估值。

  氢能业务：氢储运环节将成为行业发展破局点，公司稳扎稳打前瞻布局气态氢装备与液态氢装备。随着廉价氢气供应的增加以及我国氢能资源与负荷中心呈逆向分布，供需区域性错配导致氢储运成为氢能大规模应用的前提，短期来看，高压气态为当前氢储运的主流，随着上游供给的充足与廉价，下游需求放量带动规模效应，运输方式将由高压气态向甲醇、液氨为储氢载体过渡，并持续向液态形式运输为主发展。根据QYResearch预测，2022年我国氢能阀门市场规模约为2.7亿元，预计2029年将达到11.3亿元，年复合增长率为23%，公司布局气态氢瓶中核心部件—阀门，后续有望依托LNG下游的整车厂客户资源优势快速打开销售渠道；低温液氢适用于距离较远，运输量大的应用场景，液氢罐作为液氢储运关键环节，其绝热效果决定储运损失率，公司前瞻布局液氢罐与阀门，DN25~DN50液氢用紧急切断阀、DN15~DN100液氢用截止阀共计121套液氢用阀门已发往项目现场。

  传统业务：油气价差叠加陆气供应扩大，天然气应用市场进入爆发阶段，公司业绩持续改善可期。天然气下游应用端经济性体现，随着未来中国陆地天然气供应量的扩大，天然气价格持续稳定甚至下降，应用端市场将得到爆发，直接带动公司天然气重卡车载瓶业务底部反转，为企业来提供业绩支撑；随着国内三桶油在川渝地区的井口气开采加速，液化服务需求应运而生，公司天然气能源服务在川渝地区前瞻布局，业务有望快速起量，目前公司LNG液化量约175万方/天，未来有望持续扩张，带动业绩增速；全球能源行业增长仍持续，对重型装备需求仍在上升，公司已进入海外大型能源公司供应链，未来将依托海外优质客户，持续提升订单与毛利。公司于2023年10月27日发布股权激励，向38名激励对象授予2,800万股限制性股票，授予价格为3.18元/股。

  燃料电池发展没有到达预期；储运落地发展没有到达预期；油价大幅度下滑影响天然气经济性。

  该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.33。

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